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“喂,小虞啊,我大后天的下午4点到纽约。”
“别忘了接机。”
“哦对,我是按你那边的时间说的,你别再换算了。”
“国内的情况我再加加急,明天上午得跑一趟豫省看看新的工厂,然后就往纽约飞。”
“行,行,这一趟我过去的任务就很艰巨了。”
方卓站在自家阳台打着国际电话,和全球市场总监虞红进行沟通。
好一会,电话结束,他打着哈欠,顺手掏出一支烟,走向沙发。
刚走两步,方卓收起烟,冲着正襟危坐的妹妹赵素祺笑了笑。
“哥,你最近抽烟是不是有点凶?我看到你书房里的烟灰缸都是烟灰了。”赵素祺认真的说道。
“晚上想事的时候不抽点什么总觉得思维不顺畅。”方卓摇头。
赵素祺严肃道:“吸烟有害健康。”
“嗯,所以我买了雪茄。”方卓起身,把客厅的白板拉到最中间。
赵素祺囿于见识,对于雪茄的判断暂时陷入迷惑之中,她不知道雪茄的构造是什么。
“今天教你点有意思的知识,算是为你提前进行专业科普。”
方卓拿笔在白板上写上“次贷”两个字,介绍道:“美国的银行抵押贷款市场把借款人的收入、信用情况分成等级,比如,好的是优惠级,不好的是次级。”
“贷款机构放给信用程度较差、收入不高的借款人的贷款,这个就叫次级贷款。”
“简单吧?”
赵素祺凝神点头,忽然问了句:“哥,你这样的总裁讲课在外面得收钱吧?”
“这堂课大概价值半个易科吧。”方卓笑道,又在白板上写下一个词“金融”,然后把“次贷”的箭头指向这个词。
赵素祺打起十二分精神,听取这堂价值半个易科的总裁授课。
“次级贷款显然不够好,面临着违约风险,这容易理解吧?那怎么办呢?为了降低这种违约风险,贷款机构比如银行,就把一大批次级贷款打包卖给另外一家机构。”
方卓见妹妹脸上明显不太理解,举例道:“比如,银行A手里有一笔次级贷款是100万,十年利息是30万,违约概率是0.1%,它现在以110万的价格把这笔贷款出售给另一家机构B,那么A立即得到现金110万,B则得到一笔看起来还不错的长期资产收益。”
赵素祺点头,表示理解。
方卓先在白板上标注,继续说道:“B呢,它不是老老实实的等着贷款10年到期,那样太慢,它进行金融上的工具创新,把这笔贷款进行证券化,也就是分成1000个份额卖到交易市场让普通人也能买。”
“B得到了1000个普通人的现金,这1000个没有充足财力的人则得到一笔看上去不错的次贷证券,等待收益,又是双赢。”
赵素祺觉得好像经常从哥哥口中听到“双赢”这个词,她问道:“是啊,听起来很好啊,0.1%的违约概率也很低啊,不是双赢吗?”
“嗯,如果只是这样还好,可是机构B不满足于此,它又买了一笔违约概率在0.5%的次贷,这一下子就比上一笔上升5倍。”方卓露出一个笑容,“你说,应该怎么把它也合理顺利的卖给别人呢?”
赵素祺陷入思考,目光盯着白板上的字和符号。
过了一会,她不太确定的问道:“把这两笔捆绑在一起证券化?”
“祺祺还是有点天赋的。”方卓点点头,“违约概率0.1%和0.5%的两笔贷款只要放在一起,它们同时违约的概率立即就变小了,这就降低第二笔证券化后的风险,接盘的人或机构也就能放心买入。”
赵素祺思考道:“好像也还不错。”
“嗯,问题在于不会止于此,机构B或者下一家C会把不同地区、不同违约概率的次贷组合在一起打包放入资本市场,尽可能的从表面降低风险。”
“然后呢,这种次款证券会和信用卡、学生贷款、商业抵押证券等一系列贷款打包成资产支持证券,这个规模便会有数倍的增长。”
“仍旧不止于此,资产支持证券的风险变高了,银行或者金融机构也不傻,他们觉得这样不行,就把这个证券违约的风险找保险投保。”
“这个风险就流入了保险行业,这种操作就叫信用违约互换,简称为CDS,是国外债券市场中最常见的信用衍生产品。”
“而且,这些操作不是单向的,中间还要加上杠杆,你卖给我,我卖给他,他卖给她,逐步放大的风险随着金融产品的组合而弥漫整个金融资本市场。”
“这个就叫做系统性金融风险。”
“一旦最底层的关键部分出现问题,次级贷款市场出现波动,风险就会迅速传递,整个系统就爆炸了。”
方卓淡淡的说完最后一句,问道:“你明白了吗?”
“我好像明白,可是,这种风险为什么会这样慢慢扩大呢?”赵素祺不解。
“泡沫的流动性太强,至于泡沫嘛,美国那边现在已经连续降息很多次,在鼓励大家买房,美国政策现在出台了一揽子经济提振计划,其中有个重要政策叫‘居者有其屋’。”方卓沉吟道。
他想了想,说道:“上述都是我的判断,但这个判断应该没啥问题,只是最终的爆炸不是一时半会,这中间有很多环节都可以参与进去,可又有些环节要能保证是自己人主导,免得最后被算账。”
方卓看了眼思考中的妹妹。
赵素祺被这一眼惊醒,犹豫着开口道:“所以……关于这些次贷的判断,它的形成、发展、爆发,哥,你需要一个能够贯彻你意志又能信得过的人来做?”
方卓没说话。
赵素祺联想很早前被哥哥开玩笑所说的“金融女魔头”,又说道:“有些操作不能让公司里的人彼此知道?”
方卓笑了笑:“都是判断而已,你听听看,这些也只是简单讲讲,回头上大学的时候看看专业课都怎么教。”
“所以,有什么人是比你妹妹更能信任,又更能贯彻你次贷市场操作意志的人呢?”赵素祺盯着哥哥的表情。
方卓微笑道:“你以为你哥是神啊?说有系统性金融风险就有系统性金融风险?这只是一堂课,一堂推演课。”
赵素祺眨眨眼:“可是你对这个推演很有信心,是么?”
“我认为还需要观察。”方卓严肃道,“不然你以为我去美国是干什么的?只是搞播放器吗?”
赵素祺理解的点点头:“我还以为是要和小虞姐搞对象呢。”
方卓的脸色差点没绷住,敲了敲白板:“好好看,好好学,就你还贯彻意志?你信心挺强啊。”
“主要是我信任我哥,我哥也信任我。”赵素祺说了个理由。
方卓指了指脑袋:“光信任可不行,还得有能让人信任的学识和智商。”
赵素祺点点头:“好好学习,天天向上。”
嗯,好好学习,天天向上,贯彻哥意志,争当女魔头。